Fondamenti di gestione del portafoglio a reddito fisso

Il reddito fisso è spesso descritto come la parte noiosa della finanza, fino a quando i tassi d’interesse non subiscono forti oscillazioni o un importante emittente non dichiara inadempimento. Gestire bene un portafoglio obbligazionario richiede la comprensione di una serie di concetti analitici – duration, convessità, dinamica della curva dei rendimenti, spread di credito – che non hanno un parallelo diretto nell’investimento azionario. Alla fine del corso sarete in grado di spiegare e calcolare la duration modificata e la convessità per un'obbligazione o un portafoglio, interpretare le forme della curva dei rendimenti e le loro implicazioni per il posizionamento del portafoglio e descrivere le dimensioni chiave del rischio di credito nel reddito fisso. Cosa imparerai: - Fondamenti del pricing obbligazionario: la relazione inversa tra prezzo e rendimento e perché esiste - Durata: durata Macaulay e durata modificata — cosa misurano e come vengono utilizzati - Convessità: perché la duration da sola sottovaluta le variazioni di prezzo per i grandi movimenti di rendimento, e come la convessità si adatta a questo - Forme della curva dei rendimenti: normale, piatta, invertita e gobbata, e cosa indicano sul contesto dei tassi - Key rate duration: misura la sensibilità ai movimenti in punti specifici della curva dei rendimenti - Rischio di credito: probabilità di default, perdita in caso di default, rating di credito e dinamica degli spread di credito - Immunizzazione: come il duration matching protegge un portafoglio obbligazionario dalle variazioni dei tassi d’interesse - La curva dei rendimenti e la politica monetaria: come le decisioni sui tassi delle banche centrali si trasmettono attraverso il mercato obbligazionario Il corso è strutturato come una sequenza di letture di concetti, ciascuna basata su quella precedente e su esempi numerici. Gli esercizi di autovalutazione chiedono di calcolare la duration e di interpretare gli scenari della curva dei rendimenti prima di procedere. Questo corso è rivolto a investitori, studenti di finanza e professionisti che si avvicinano per la prima volta all'analisi del reddito fisso. È utile, ma non obbligatoria, una conoscenza di base dei concetti di pricing delle obbligazioni.