Fondements de la gestion de portefeuille à revenu fixe

Les titres à revenu fixe sont souvent décrits comme la partie ennuyeuse de la finance, jusqu’à ce que les taux d’intérêt évoluent fortement ou qu’un émetteur important fasse défaut. Pour bien gérer un portefeuille obligataire, il faut comprendre un ensemble de concepts analytiques (durée, convexité, dynamique de la courbe de rendement, écarts de crédit) qui n’ont pas de parallèle direct dans l’investissement en actions. À la fin de ce cours, vous serez en mesure d'expliquer et de calculer la duration modifiée et la convexité pour une obligation ou un portefeuille, d'interpréter les formes de la courbe de rendement et leurs implications pour le positionnement du portefeuille, et de décrire les dimensions clés du risque de crédit dans les titres à revenu fixe. Ce que vous apprendrez: - Les fondamentaux de la tarification des obligations : la relation inverse entre le prix et le rendement, et pourquoi elle existe - Durée: durée de Macaulay et durée modifiée — ce qu'ils mesurent et comment ils sont utilisés - Convexité : pourquoi la duration à elle seule sous-estime les variations de prix pour les mouvements de rendement importants, et comment la convexité s'ajuste à cela - Formes de la courbe de rendement : normale, plate, inversée et bosselée — et ce que chacune signale sur l’environnement des taux - Key rate duration: mesure de la sensibilité aux mouvements à des points spécifiques de la courbe de rendement - Risque de crédit : probabilité de défaut, perte en cas de défaut, notation de crédit et dynamique des spreads de crédit - Immunisation : comment le duration matching protège un portefeuille obligataire contre les variations de taux d’intérêt - La courbe des taux et la politique monétaire : comment les décisions de taux des banques centrales se transmettent à travers le marché obligataire Le cours est structuré comme une séquence de lectures de concepts, chacune s’appuyant sur la précédente et fondée sur des exemples numériques. Les exercices d’auto-évaluation vous demandent de calculer la duration et d’interpréter des scénarios de courbe de rendement avant de passer à l’étape suivante. Ce cours s’adresse aux investisseurs, aux étudiants en finance et aux professionnels qui débutent dans l’analyse des titres à revenu fixe. Une connaissance de base des concepts de tarification des obligations est utile, mais pas obligatoire.